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2020年剩下的時間裡,原油市場將會如何發展?

14 8 月, 2020

crude oil

各大石油巨頭第二季度業績慘烈,埃克森美孚、雪佛龍、英國石油和殼牌都公佈了虧損數十億美元的財報。就連世界上最賺錢、實力雄厚的沙特阿美(Saudi Aramco)也宣布其第二季度利潤下降了73%。

然而這一切都是可預見的,因為沙特阿拉伯在4月份石油價格戰中生產過剩導致石油供應飆升,同時拉低了油價。全球為應對新冠疫情而封鎖,再加上航空業嚴重受衝擊,導致石油需求減少。

因此,隨著全球各地封鎖限制解除,沙特阿美恢復全面生產,現在大家關注的問題是,油價能恢復到何種程度?在2020年剩下的時間裡,石油公司行業還能如何改善?

沙特阿美在周一的財報電話會議上表示對下半年的前景保持樂觀態度。據沙特阿美首席執行官阿明·納賽爾稱,公司正依靠亞洲需求的增長來幫助恢復利潤。總的來說,這是個不錯的策略。以中國為例,中國的石油需求在2020年初出現最大降幅,並在3月和4月開始復蘇,當時歐洲和北美的石油需求降至最低點。

沙特阿美有約75%原油銷往亞洲,因此該公司希望從亞洲日益增長的石油需求中獲得更多利益。但是,這樣的前景展望存在一個主要問題。

石油作為全球大宗商品,亞洲石油需求無法成為決定全球油價的主要因素。儘管中國的需求在過去幾個月內不斷攀升,但油價卻出奇的穩定。在過去兩個半月內,油價僅在40美元至45美元的區間內小幅波動。

美國作為世界上最大的石油消費國和最大的經濟強國,其經濟和石油需求消息對全球油價的影響往往比中國來得更大。如果市場價格不上漲,沙特阿美將難以提高原油官方售價。

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此外,沙特阿拉伯與石油輸出國組織得自願減產協議也拖累了沙特阿美。沙特阿美維持低生產成本,以至於即使在油價下跌的時候,它也能夠通過向亞洲囤積更多石油來提高利潤。其中,中國更是在油價低迷時擴充其石油戰略儲備。不過,由於沙特阿拉伯承諾將其原油日產量維持在900萬桶,除非沙特阿美降低自己的庫存,否則它無法增加對中國的銷售。

美國和整個歐洲的需求前景起伏不定,但有跡象顯示需求正在緩慢增長。上週,全美的煉廠運行率提高到80%,原油庫存減少了450萬桶。不過,汽車汽油庫存總量上週增加了70萬桶。原油、汽油和柴油庫存都遠高於今年同期的平均水平。

英國稱國家經濟已陷入最嚴重衰退。即使政府已經重啟經濟活動,但之前的封鎖限制所造成的衰退仍將持續對石油需求產生負面影響,儘管亞洲經濟活動持續,但價格依舊低迷。

總結

減產並不足以將油價推高至40至45美元區間上方。除了供應鏈危機之外,還需要出現有關需求的特殊消息,才能看到油價大幅上漲。然而,美國才正要開始適應其經濟狀況,且尚未擺脫疫情陰霾,因此短期內很難看到石油需求增長。

對石油業來說,3月和4月是糟糕透頂的月份,相信石油公司下半年會表現得更好。然而,若油價沒有上漲,石油銷售的需求也沒有明顯增加,那麼未來幾個月對投資者來說將會是一片黯淡。