解密黄金交易

所以每个人都在谈论交易黄金。黄金交易到底是什么一回事呢？

长期以来，黄金一直因为其固有的光泽和可塑性而获得人们的珍视。实际上，自2500年前的古代中东社会以来，黄金就已在人类商业中使用，使其成为当今仍被认可的最古老的货币形式。经历了战争，自然灾害以及帝国的兴衰，黄金悠久的历史仍可作为储备的价值，意味着黄金普遍被视为终极的“避险资产”。

尽管黄金保值已有几个世纪之久，但近年来交易者的兴趣却在经历盛衰。从1980年代初到2000年代初，在强劲和稳定的经济增长及股票市场飞速发展的过程中，人们对交易避险黄金的兴趣不大。结果，从1982年-2002年的20年之间，黄价一般在300美元/盎司和500美元/盎司之间盘整。

人们对黄金的兴趣在2000年代之前缓慢增长，但在之后2008年大金融危机爆发前去到最高点。金价上涨，在2011年底创下历史新高1900美元。在本指南中，我们将讨论推动黄金价格的主要因素，交易策略的想法和一些最常见的黄金交易方法。

影响黄金价格的因素

黄金是最难估值的金融资产之一。黄金与美元或欧元类似，因为它耐用、携带方便、在世界各地统一，而且被广泛接受。然而，与这些普遍交易的货币不同的是，黄金并不是由工人、公司和基础设施等基础经济支撑的。在其他方面，黄金更类似于石油或玉米等商品，因为它来自地下，具有标准化的物理特征。不过，与其他商品不同的是，黄金价格的波动往往与其工业供求无关。

事实上，世界上只有大约10%的黄金用于工业：主要用于电子产品，因为它具有导电性和防腐性能。而其余90%的黄金要么被制成珠宝，要么被用于投资目的。

由于这种动态，交易员的情绪和行为往往会推动黄金的主要趋势。由于黄金比其他任何资产都重要，交易员中出现两极分化的情况。一派黄金狂热者认为黄金在世界各国央行推动本币贬值下应该值得每盎司10000美元；另一派悲观交易员则断言黄金是以前的“野蛮遗迹”，只值100美元。如上图所示，黄金投资者的观点在本世纪头十年的中后期发展为一种狂热，不过最近的下跌表明黄金可能正在失去以前的一些光彩。

黄金与美国利率

从历史上看，黄金价格最可靠的决定因素之一是实际利率水平，即利率减去通货膨胀。当实际利率较低时，现金和债券等投资往往会带来低回报或负回报，这会促使投资者寻求其他方式来保护自己的财富。

另一方面，当实际利率处于高位时，现金和债券可能会带来强劲的回报，而这时几乎没有工业用途的黄金，其吸引力也会减弱。在美国这个世界最大的经济体，一个简单的方法就是观察通货膨胀保值债券(TIPS)的收益率。

黄金和美元之间的相关性是什么?

对黄金交易商来说，争论的焦点之一是黄金与美元之间的真正相关性。由于黄金是以美元计价的，所以我们有理由假设这两种资产是成反比的，也就是说黄金和美元的价值是成反比的。简而言之，当美元升值时，购买一盎司黄金需要的美元更少，当美元贬值时，购买一盎司黄金需要更多的美元。

不幸的是，这种过于简单的相关性观点并不适用于所有情况。下图显示了黄金与美元之间的100天滚动相关系数。相关系数衡量的是黄金和美元在过去100天的走势有多接近;如果读数为1.0，则表明它们的运动步调完全一致，如果读数为-1.0，则表明它们的运动方向完全相反。

正如你所看到的，这种相关性在大多数时候是负的，表明美元确实倾向于与黄金相反的走势。

黄金交易策略

与任何交易工具一样，黄金交易没有单一的“最佳”方式。许多来自其他市场的交易员发现，他们在其他工具上采用的技术交易策略很容易适用于黄金市场，特别是考虑到黄金往往会形成持久的趋势。例如，许多交易者发现基于趋势线、斐波纳契分析和诸如RSI和随机指数等超买/超卖振荡的策略调整是成功的。

一个短期策略的例子:用移动平均线的交叉来抓住趋势中的“最佳”

对于短期交易者来说，从频繁的黄金趋势中获利的经典方法是使用移动平均交叉策略。在这种策略中，如果短期移动平均线高于长期移动平均线，交易员就会买入黄金;如果短期移动平均线低于长期移动平均线，交易员就会卖出黄金。

交易员对两个移动平均线的“最佳”时间框架有不同的看法，但我们发现，1小时图上的10/60移动平均线交叉对短期交易员来说可能是一个强有力的组合。历史上，这些设置允许交易者成功地交易趋势的中间部分，尽管不能保证未来的表现。图表显示了这一策略如何应用于黄金市场:

这种简单的交易策略可以帮助交易员在更不稳定的交易环境中抓住趋势的中间部分，就像上面所强调的那样，但是当黄金只是在一个范围内盘整时，使用这种策略可能会导致一系列的连续亏损交易。因此，交易员可能会考虑用其他指标来补充这一策略，以提高其长期盈利能力

一个典型的长期策略是:观察实际利率水平

长期头寸交易员和投资者可以更多地关注推动金价的基本面因素，比如实际利率水平。下面的图表显示了黄金价格和通货膨胀保值债券收益率之间的关系，通货膨胀保值债券收益率是美国实际利率的代表。反比关系很明显，但随着实际收益率在2009年初跌至1%以下，金价的涨势似乎加快了。毫不奇怪，从长期来看这种关系会发现，黄金价格在上世纪90年代末普遍下跌，其特征是实际收益率超过1%的门槛。

因此，如果实际收益率低于1%，较长期交易员可能会考虑买入机会。相反，如果实际收益率超过2%，投资者可能希望更多地关注卖出交易。当然，实际收益率和金价之间的这种关系会在较长期内持续，因此，短期黄金交易商通常可以忽略利率水平。

使用基于实际利率的过滤器是交易员在交易黄金时获得优势的独特功能之一，但在交易世界最古老的“货币”时，交易策略和机会确实是无限的。